Ceny drahých kovů byly neutrální. Ačkoli se ceny zlata, stříbra, platiny a palladium zotavily z nedávných minima, nezvýšily se.
Svou kariéru jsem začal na trhu drahých kovů na začátku 80. let, těsně po fiasku Nelsona a Bunker při jejich pronásledování stříbrného monopolu. Rada Comex se rozhodla změnit pravidla pro Hunts, která přidávala pozice futures, pomocí marže na nákup více a tlačení cen stříbra. V roce 1980 pravidlo pouze pro likvidaci zastavilo býčí trh a ceny klesly. Správní rada Comex zahrnuje vlivné obchodníky s akciemi a vedoucími předních prodejců drahých kovů. Mnoho členů správní rady s vědomím, že Silver se chystá havarovat, zamrkalo a přikývlo, když oznámili své obchodní stoly. Během turbulentních časů Silver, přední společnosti provedly bohatství skrz vzestupy a pády. Philip Brothers, kde jsem pracoval 20 let, vydělal tolik peněz obchodováním s drahými kovy a ropou, že si koupil Salomon Brothers, přední obchodování s dluhopisy a institucí pro investiční bankovnictví na Wall Street.
Všechno se změnilo od 80. let. Globální finanční krize v roce 2008 ustoupila zákonu Dodd-Frank z roku 2010. Mnoho potenciálně nemorálních a neetických činů, které byly v minulosti přípustné v minulosti, se staly nezákonné, s pokutami pro ty, kteří překročili hranici od statných pokut až po vězení.
Mezitím se nejvýznamnější vývoj na trzích s drahými kovy v posledních měsících uskutečnil u amerického federálního soudu v Chicagu, kde porota shledala dva vyšší vedoucí pracovníky JPMorgan za několik obvinění, včetně podvodu, manipulace s komoditními ceny a podvádění finančních institucí. . mechanismus. Obvinění a přesvědčení se týkají závažného a přímého nezákonného chování na trhu s futures drahých kovů. Třetí obchodník má v nadcházejících týdnech čelit soudu a obchodníci z jiných finančních institucí již byli v posledních několika měsících a letech odsouzeni nebo shledáni vinnými porotami.
Ceny drahých kovů nikam nevede. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) pořádá čtyři drahé kovy obchodované na divizích CME Comex a Nymexu. Nedávný soud shledal vysoce postavené zaměstnance předního světového obchodního domu pro drahé kovy. Agentura zaplatila rekordní pokutu, ale vedení a generální ředitel unikli přímému trestu. Jamie Dimon je respektovaná loutka Wall Street, ale obvinění proti JPMorganu vyvolávají otázku: Je ryby shnilé od začátku do konce?
Federální soud proti dvěma špičkovým vedoucím pracovníkům a prodavači JPMorgan otevřel okno do globální dominance finanční instituce na trhu drahých kovů.
Agentura se usadila s vládou dlouho před začátkem soudního řízení a zaplatila bezprecedentní pokutu ve výši 920 milionů dolarů. Mezitím důkazy poskytnuté americkým ministerstvem spravedlnosti a státních zástupců ukázaly, že JPMorgan „v letech 2008 až 2018 dosáhl ročních zisků mezi 109 až 234 miliony dolarů.“ V roce 2020 banka vytvořila 1 miliardu dolarů na zisk, které obchodovalo s zlato, stříbro, platinu a palladium, když pandemie tlačila ceny a „vytvořila bezprecedentní příležitosti k arbitráži“.
JPMorgan je clearingovým členem londýnského zlatého trhu a světové ceny jsou určovány nákupem a prodejem kovu v Londýně, včetně v JPMorgan Enterprises. Banka je také hlavním hráčem na amerických trzích s futures v USA a dalších obchodních centrech drahých kovů po celém světě. Mezi klienty patří centrální banky, hedgeové fondy, výrobci, spotřebitelé a další hlavní hráči na trhu.
Při předkládání svého případu vláda svázala příjem banky s jednotlivými obchodníky a obchodníky, jejichž úsilí se vyplatilo šikovně:
Případ odhalil významné zisky a platby v daném období. Banka možná zaplatila pokutu 920 milionů dolarů, ale zisky převažovaly nad škodou. V roce 2020 vydělal JPMorgan dost peněz na splácení vlády a zanechal více než 80 milionů dolarů.
Nejzávažnějším obviněním, kterým čelil trio JPMorgan, byly Rico a spiknutí, ale trio bylo osvobozeno. Porota dospěla k závěru, že státní zástupci neprokázali, že záměr byl základem pro odsouzení za spiknutí. Vzhledem k tomu, že Geoffrey Ruffo byl obviněn pouze z těchto obvinění, byl osvobozen.
Michael Novak a Greg Smith jsou další příběh. V tiskové zprávě ze dne 10. srpna 2022 napsal americké ministerstvo spravedlnosti:
Federální porota pro severní okres Illinois dnes zjistila, že dva bývalé obchodníci JPMorgan drahých kovů vinnou z podvodu, pokusili se o manipulaci s cenou a podvod po dobu osmi let v systému manipulace s manipulací zahrnujícího vzácné futures kontraktů zahrnující tisíce nelegálních transakcí.
Greg Smith, 57 let, z Scarsdale v New Yorku, byl podle soudních dokumentů a důkazů předložených u soudu generálním ředitelem a obchodníkem divize New York New York New York drahé kovy. Michael Novak, 47 let, z Montclair, New Jersey, je generálním ředitelem, který vede Global drahých kovů JPMorgan.
Forenzní důkazy ukázaly, že od přibližně května 2008 do srpna 2016 se obžalovaní spolu s dalšími obchodníky v divizi drahých kovů JPMorgan zabývali rozsáhlým podvodem, manipulací s trhem a podvodnými schématy. Obžalovaní zadali příkazy, které chtěli před provedením zrušit, aby posunuli cenu objednávky, kterou chtěli vyplnit na druhou stranu trhu. Obžalovaní se zapojují do tisíců podvodných obchodů s futures kontraktů pro zlato, stříbro, platinu a palladium obchodované na newyorské obchodní burze (NYMEX) a komoditní burze (Comex), které provozují komoditní výměny společností CME skupiny. Vstupte na trh nepravdivé a zavádějící informace o skutečné nabídce a poptávce po futures kontraktů pro drahé kovy.
"Dnešní verdikt poroty ukazuje, že ti, kteří se pokoušejí manipulovat s našimi veřejnými finančními trhy, budou stíháni a zodpovědní," uvedl generální prokurátor Kenneth A. A. Polite Jr. z trestní divize ministerstva spravedlnosti. "Podle tohoto rozsudku odsoudilo ministerstvo spravedlnosti deset bývalých obchodníků s finančními institucemi Wall Street, včetně JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia a Morgan Stanley. Tato přesvědčení zdůrazňuje závazek ministerstva k stíhání těch, kteří podkopávají důvěru investorů v integritě komodit."
"V průběhu let obžalovaní údajně zadali tisíce falešných objednávek na drahé kovy a vytvářeli triky, které nalákají ostatní do špatných obchodů," řekl Luis Quesada, pomocný ředitel divize trestního vyšetřování FBI. "Dnešní verdikt ukazuje, že bez ohledu na to, jak složitý nebo dlouhodobý program se FBI snaží postavit před soudci, kteří jsou zapojeni do těchto zločinů."
Po třítýdenním soudním řízení byl Smith shledán vinným z jednoho počtu pokusů o stanovení cen, jednoho počtu podvodů, jednoho počtu komoditních podvodů a osmi počtů podvodů s finanční institucí. Novak byl shledán vinným z jednoho počtu pokusů o stanovení cen, jednoho počtu podvodů, jednoho počtu komoditních podvodů a 10 počtů podvodů s finanční institucí. Datum odsouzení dosud nebylo stanoveno.
Dva další bývalí obchodníci JPMorgan drahých kovů, John Edmonds a Christian Trunz, byli v souvisejících případech dříve usvědčeni. V říjnu 2018 se Edmonds přiznal k jednomu počtu podvodů se zbožím a jednoho počtu spiknutí, aby spáchal podvody s převodem, komoditní podvody, stanovení cen a podvod v Connecticutu. V srpnu 2019 se Trenz přiznal k jednomu počtu spiknutí, aby spáchal podvod a jeden počet podvodů ve východním okrese v New Yorku. Edmonds a Trunz čekají na odsouzení.
V září 2020 se JPMorgan připustil, že se dopouštějí podvodů s dráty: (1) nezákonné obchodování s futures kontrací drahých kovů na trhu; (2) Nelegální obchodování na americkém trhu Futures Futures a na americkém sekundárním trhu a trh sekundárních dluhopisů (hotovost). JPMorgan uzavřela tříletou odloženou dohodu o stíhání, podle které vyplatila více než 920 milionů dolarů v trestních pokutách, stíhání a restituci obětí, přičemž CFTC a SEC oznámily paralelní usnesení ve stejný den.
Případ byl vyšetřován místní kanceláří FBI v New Yorku. Divize pro vymáhání komise pro obchodní komise pro komoditní futures poskytla v této záležitosti pomoc.
Případ je řešen Avi Perry, vedoucím tržního podvodu a velkých podvodů a soudní zástupci Matthew Sullivan, Lucy Jennings a Christopher Fenton z divize podvodů se zločinecké divizí.
Drávové podvody zahrnující finanční instituci jsou pro úředníky vážným trestným činem, který je potrestán pokutou až do výše 1 milionu dolarů a uvězněním až 30 let nebo obojí. Porota zjistila, že Michael Novak a Greg Smith vinni z několika zločinů, spiknutí a podvodu.
Michael Novak je nejvyšší výkonný pracovník JPMorgan, ale má ve finanční instituci šéfy. Případ vlády závisí na svědectví malých obchodníků, kteří se přiznali provinile a spolupracovali s státními zástupci, aby se vyhnuli tvrdším trestům.
Mezitím mají Novak a Smith šéfy ve finanční instituci a zastávají pozice až do generálního ředitele a předsedy Jamie Dimon. Ve správní radě společnosti je v současné době 11 členů a pokuta ve výši 920 milionů dolarů byla určitě událostí, která vyvolala diskusi v představenstvu.
Prezident Harry Truman jednou řekl: „Odpovědnost zde končí.“ Víra JPMorganu zatím nebyla ani zveřejněna a správní rada a předseda/generální ředitel na toto téma mlčeli. Pokud se dolar zastaví na vrcholu řetězce, pak z hlediska správy věcí veřejných má správní rada alespoň určitou odpovědnost za Jamie Dimon, který v roce 2021 zaplatil 84,4 milionu dolarů. Jednorázové finanční zločiny jsou pochopitelné, ale opakované zločiny za osm a více let jsou další záležitostí. Zatím, vše, co jsme slyšeli od finančních institucí s tržní kapitalizací téměř 360 miliard dolarů, jsou cvrčky.
Manipulace na trhu není nic nového. Při jejich obraně právníci pro Novak a pan Smith tvrdili, že podvod byl jediným způsobem, jak by obchodníci bank pod tlakem vedení ke zvýšení zisku mohli konkurovat počítačovým algoritmům v budoucnosti. Porota nepřijala argumenty obrany.
Manipulace na trhu není v drahých kovech a komoditách nic nového a existují alespoň dva dobré důvody, proč bude pokračovat:
Poslední příklad nedostatku mezinárodní koordinace v oblasti regulačních a právních otázek souvisí s globálním trhem niklu. V roce 2013 čínská společnost koupila londýnskou kovovou burzu. Na začátku roku 2022, kdy Rusko napadlo Ukrajinu, niklové ceny skočily na historicky maximum přes 100 000 dolarů za tunu. Nárůst byl způsoben skutečností, že čínská niklová společnost zahájila velkou krátkou pozici a spekulovala o ceně neželezných kovů. Čínská společnost zveřejnila ztrátu 8 miliard dolarů, ale nakonec skončila se ztrátou pouhých 1 miliardy dolarů. Výměna dočasně pozastavila obchodování v niklu kvůli krizi způsobené velkým počtem krátkých pozic. Čína a Rusko jsou důležitými hráči na trhu niklu. Je ironií, že JPMorgan hovoří o zmírnění poškození z niklové krize. Kromě toho se nedávný incident nikl se ukázal jako manipulativní akt, který vyústil v mnoho menších účastníků trhu, který utrpěl ztráty nebo snižoval zisky. Zisk čínské společnosti a jejích finančníků ovlivnil další účastníky trhu. Čínská společnost není zdaleka spáry regulačních orgánů a státních zástupců v USA a Evropě.
Zatímco řada soudních sporů, které obviňují obchodníky z podvádění, podvodů, manipulace s trhem a další obvinění, přiměje ostatní, aby si dvakrát zamysleli, než se zapojí do nezákonných činností, další účastníci trhu z neregulovaných jurisdikcí budou i nadále manipulovat s trhem. Zhoršující se geopolitická krajina může zvýšit pouze manipulativní chování, protože Čína a Rusko využívají trh jako ekonomickou zbraň proti západoevropské a americké nepřáteli.
Mezitím zlomené vztahy, inflace na své nejvyšší úrovni za desetiletí a základy nabídky a poptávky naznačují, že vzácný kov, který byl více než dvě desetiletí býčí, bude i nadále vyrábět vyšší minima a vyšší maxima. Zlato, hlavní drahý kov, zdola v roce 1999 za 252,50 $ za unci. Od té doby byla každá hlavní korekce nákupní příležitost. Rusko reaguje na ekonomické sankce tím, že oznámí, že jeden gram zlata je podporován 5 000 rubly. Na konci minulého století byla cena stříbra za 19,50 $ nižší než 6 $ za unci. Platina a palladium pocházejí z Jižní Afriky a Ruska, což by mohlo způsobit problémy s dodávkou. Pointa je, že drahé kovy zůstanou přínosem, které těží z inflace a geopolitického zmatku.
Graf ukazuje, že GLTR obsahuje fyzické zlato, stříbro, palladium a platinové tyče. GLTR spravuje více než 1,013 miliardy USD za 84,60 USD za akcii. ETF obchoduje v průměru 45 291 akcií za den a účtuje poplatek za správu 0,60%.
Čas ukáže, zda generální ředitel JPMorgan zaplatí za pokutu téměř 1 $ a přesvědčení dvou z nejlepších obchodníků s drahými kovy. Současně status quo jedné z předních světových finančních institucí pomáhá udržovat status quo. Federální soudce bude v roce 2023 v roce 2023 na radu probačního oddělení před odsouzením odsoudit Novak a Smith. Nedostatek trestního rejstříku by mohl vést k tomu, že soudce dává párům trest hluboko pod maximem, ale součet znamená, že budou vykonávat svůj trest. Obchodníci jsou chyceni porušováním zákona a zaplatí cenu. Ryby však mají tendenci hnilovat od začátku do konce a management se může dostat pryč s téměř 1 miliardou dolarů v kapitálu. Mezitím bude manipulace s trhem pokračovat, i když JPMorgan a další hlavní finanční instituce jednají.
Zpráva o komoditě Hecht je jednou z nejkomplexnějších komoditních zpráv, které jsou dnes dostupné od předních autorů v oblasti komodit, devizových a drahých kovů. Moje týdenní zprávy pokrývají tržní pohyby více než 29 různých komodit a nabízejí býčí, medvědí a neutrální doporučení, tipy na směrové obchodování a praktické poznatky pro obchodníky. Pro nové předplatitele nabízím skvělé ceny a bezplatnou zkušební dobu.
Andy pracoval na Wall Street téměř 35 let, včetně 20 let v prodejním oddělení Philip Brothers (později Salomon Brothers a poté část Citigroup).
Zveřejnění: I/nemáme pozice akcií, opcí nebo podobných derivátů s žádnou ze zmíněných společností a nemáme v plánu zaujmout takové pozice během následujících 72 hodin. Tento článek jsem napsal sám a vyjadřuje můj vlastní názor. Nedostal jsem žádnou kompenzaci (kromě hledání alfa). Nemám žádný obchodní vztah s žádnou ze společností uvedených v tomto článku.
Další zveřejnění: Autor zastával pozice v futures, opcích, produktech ETF/ETN a zásobách komodit na trzích s komodity. Tyto dlouhé a krátké pozice mají tendenci se měnit po celý den.